2019年11月29日，中國(guó)機(jī)械工程（01829-HK）發(fā)布公告稱，自2019年11月25日起張淳因個(gè)人原因辭任暫行總裁職務(wù)。值得注意的是，張本人任職公司暫行總裁僅有5天時(shí)間。

近兩年來(lái)，中國(guó)機(jī)械工程高管職務(wù)可謂是燙手山芋。據(jù)Wind數(shù)據(jù)獲悉，2018年以來(lái)，中國(guó)機(jī)械工程的總裁職務(wù)已經(jīng)更換了3人，分別是2018年1月12日張淳辭任總裁職務(wù)、2018年12月12日周亞民辭任總裁職務(wù)及2019年11月20日韓曉軍辭任總裁職務(wù)。除此之外，韓曉軍最近一年來(lái)分別辭任了中國(guó)機(jī)械工程的署理總裁、副董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、總裁及戰(zhàn)略委員會(huì)成員的職務(wù)，周亞民與孫柏也辭任了公司的多個(gè)職務(wù)。值得注意的是，上次公司管理層的辭任是2017年公司秘書(shū)辭任，再往前就是2014年，而2018年至今，短短兩年時(shí)間，卻有多位公司重要高管辭任。

如下圖所示，從近年來(lái)公司的總裁辭任之后的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，2018年1月12日張淳辭任總裁職務(wù)之后，股價(jià)小幅上漲幾天后便大幅回落，2018年12月12日周亞民辭任總裁之后，公司股價(jià)小幅下跌幾天后便上漲。由此可見(jiàn)，公司總裁辭任之后，對(duì)公司股價(jià)的影響并無(wú)明顯的上漲或下跌的規(guī)律。

雖然公司股價(jià)上漲或下跌與公司總裁的辭任不知有無(wú)關(guān)聯(lián)，但中國(guó)機(jī)械工程近幾年的股價(jià)在向下走，從2018年1月19日高點(diǎn)至2019年12月2日，公司股價(jià)跌去33.69％，股價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)向下趨勢(shì)。
在股價(jià)跌跌不休的背后，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)。

中國(guó)機(jī)械工程成立于1978年，于2012年在港交所上市，在國(guó)內(nèi)外設(shè)有53家附屬公司，公司多元化經(jīng)營(yíng)覆蓋了工程承包、進(jìn)出口貿(mào)易、工程設(shè)計(jì)、國(guó)際招標(biāo)、國(guó)際展覽、國(guó)際物流和物業(yè)管理等多種現(xiàn)代國(guó)際服務(wù)業(yè)。從2013年以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)總體呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入由2013年的214.26億元增長(zhǎng)34.71％至2018年的288.63億元，歸母凈利潤(rùn)由2013年的19.59億元增長(zhǎng)8.83％至2018年的21.32億元，雖然增長(zhǎng)不多，但公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直保持很穩(wěn)定，毛利率大多保持在15％至17％之間，今年上半年來(lái)看，公司的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)也在小幅增長(zhǎng)當(dāng)中�？梢�(jiàn)，公司上市以來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
資產(chǎn)負(fù)債方面，截至2019年6月30日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物177.52億元，較2018年12月31日的213.84億元減少17％；借貸為6.43億元，較2018年12月31日的9.85億元減少34.7％；貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)為117.16億元，較2018年12月31日的88.65億元增長(zhǎng)32.16％。由此可見(jiàn)，雖然公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物在小幅減少，但相對(duì)應(yīng)的借貸也在減少，貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)也在合理的范圍內(nèi)，債務(wù)結(jié)構(gòu)上不存在較大的問(wèn)題。

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，還依托大股東資源優(yōu)勢(shì)，在一帶一路項(xiàng)目上不斷拿到大訂單。從Wind數(shù)據(jù)獲悉，公司的管理層高層周亞、韓曉軍、張淳并未持有公司股份。中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司持有中國(guó)機(jī)械工程31.85億股，持股比例為77.21％，為公司的最大股東，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持股比例1.97％，可見(jiàn)，背后的大股東背景強(qiáng)大。

今年下半年來(lái)看，8月5日與尼日利亞Proton能源有限公司就尼日利亞Proton聯(lián)合循環(huán)電站項(xiàng)目簽署了合同，合同金額約為1.5億美元；9月16日，公司與哈薩克斯坦巴科夫工程公司（BaKaF Engineering LTD）簽署合同金額為5.97億美元；2019年11月21日，公司與業(yè)主簽署之前在伊拉克薩拉哈丁未完成的項(xiàng)目3.1億美元，業(yè)主同意在原合同總額基礎(chǔ)加1.4億美元。下半年至今，簽署合同金額高達(dá)11.97億美元，可見(jiàn)，公司的資源豐富，能夠帶來(lái)巨大的簽單，保障公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
值得注意的是，公司不僅成立以來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，由于高額的收益，分紅上也十分慷慨，2012年上市以來(lái)，公司堅(jiān)持每年分紅一次，分紅金額大概在每股0.2元上下波動(dòng)，除了2017年的分紅較低為每股0.1659元，目前股價(jià)來(lái)看，公司的股價(jià)3港元每股，按2018年的分紅金額每股0.2067元來(lái)計(jì)算，每股收益率接近7.66％。

與中國(guó)機(jī)械工程同類(lèi)型的公司當(dāng)中，近3年的股價(jià)走勢(shì)基本與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一致。而估值上，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)機(jī)械工程市盈率（TTM）5.1倍，市凈率僅0.68倍。同類(lèi)型的中國(guó)中鐵（00390-HK）、中國(guó)鐵建（01186-HK）、中石化煉化工程（02386-HK）、中國(guó)能源建設(shè)（03996-HK）、中國(guó)建筑國(guó)際（03311-HK）的市盈率（TTM）分別是5.39、5.18、10.10、5.12、6.44，市凈率分別是0.48、0.54、0.67、0.44、0.77�？梢�(jiàn)，中國(guó)機(jī)械工程的市盈率（TTM）及市凈率與同行業(yè)類(lèi)型公司相差不大。
總結(jié)：公司近幾日總裁的辭任及去年以來(lái)多位高管的辭任，雖然令人難以捉摸其原因，但從公司的上市以來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)負(fù)債以及往后的訂單來(lái)看，公司的財(cái)務(wù)健康，發(fā)展良好，與同類(lèi)型公司的估值中，公司的估值也處于正常水平，分紅也是堅(jiān)持每年的高額派息，隨著近幾年公司股價(jià)的下跌，分紅收益率已超7％，并且，公司擁有強(qiáng)大的資源，能夠接到一帶一路等國(guó)家的訂單，為公司往后的業(yè)績(jī)做好鋪墊。
截止發(fā)稿時(shí)間，財(cái)華社記者多次聯(lián)系中國(guó)機(jī)械工程公司尋求相關(guān)問(wèn)題，并未得到答復(fù)。