寧德時(shí)代上市,催化行業(yè)發(fā)展。根據(jù)最新的招股書(shū),寧德時(shí)代2017年電池銷量為12Gwh,排名全球第一,是當(dāng)之無(wú)愧的世界級(jí)龍頭公司,公司此次擬募集53.5億資金,主要用于擴(kuò)充產(chǎn)能(寧德時(shí)代湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目,募集33.52億元,共計(jì)投資98.6億)與研發(fā)投入(寧德時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目,募集20億元,共計(jì)投資42億)。此前由于上市原因,CATL的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)較慢,我們認(rèn)為在上市后,這點(diǎn)將會(huì)改變,對(duì)于設(shè)備廠來(lái)說(shuō),CATL的招標(biāo)有望加快:

1、前段設(shè)備領(lǐng)域:前段主要為攪拌、涂布、輥壓、分切、模切,這塊總計(jì)投資我們預(yù)計(jì)為18億元,其中璞泰來(lái)(涂布機(jī))、科恒股份(涂布、輥壓等)、贏合科技(涂布、分切、模切),均有望獲益。2、中段設(shè)備領(lǐng)域:這塊總計(jì)投資我們預(yù)計(jì)為15億元,中段工序主要為卷繞/疊片(軟包)、組裝干燥、注液。設(shè)備廠商主要為先導(dǎo)智能(卷繞)、贏合科技。3、后端:化成分容PACK領(lǐng)域,這塊總計(jì)投資我們預(yù)計(jì)為29億元(其中PACK設(shè)備9億元),化成分容領(lǐng)域有泰坦(先導(dǎo)智能子公司)、檢測(cè)和PACK設(shè)備有星云股份。4、物流設(shè)備領(lǐng)域,我們預(yù)計(jì)有3.5-5億的投資額,上市公司主要為諾力股份、今天國(guó)際。

從鋰電池角度,國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩,全球產(chǎn)能不足:

1、國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩,看好龍頭產(chǎn)業(yè)鏈:2018年全年動(dòng)力電池需求在50Gwh左右,2018年能夠形成的產(chǎn)能將達(dá)到150Gwh以上,國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩,另一方面,電池廠top5集中度由2017年的60%到目前的80%(2018年1-4月),其中CATL一家就占到52%(2017年僅為28.7%),因此,在行業(yè)洗牌下,預(yù)計(jì)類似于CATL等龍頭企業(yè)將會(huì)穩(wěn)健擴(kuò)產(chǎn)。

2、海外電池企業(yè)“走進(jìn)來(lái)”,國(guó)內(nèi)電池企業(yè)“走出去”。近期有兩大事件引起大家關(guān)注:1、CATL進(jìn)入多家海外整車廠供應(yīng)體系,包括大眾、捷豹等。2、2018年5月10日特斯拉(上海)有限公司已獲得上海浦東新區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局核發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照�？梢钥偨Y(jié)為,海外電池企業(yè)“走進(jìn)來(lái)”,國(guó)內(nèi)電池企業(yè)“走出去”,目前特斯拉的電池主要供應(yīng)商為松下,預(yù)計(jì)松下、三星、LG、SK電池等日韓電池廠擴(kuò)產(chǎn)加速,利好于鋰電設(shè)備,根據(jù)我們了解,在CIBF(中國(guó)國(guó)際電池技術(shù)交流會(huì)/展覽會(huì))期間,目前某些國(guó)內(nèi)設(shè)備龍頭企業(yè)已經(jīng)在頻繁接觸海外企業(yè),我們看好海外資本涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng),鋰電設(shè)備獲得新一輪增長(zhǎng),預(yù)計(jì)最早在今年底就能夠看到訂單落地。同時(shí),國(guó)內(nèi)龍頭走出去(全球布局)有望帶動(dòng)其產(chǎn)業(yè)鏈超預(yù)期增長(zhǎng)。

投資建議:在電動(dòng)化確定性趨勢(shì)下,我們看好鋰電設(shè)備未來(lái)的發(fā)展,尤其是擁有國(guó)內(nèi)、海外優(yōu)質(zhì)客戶的龍頭公司,建議關(guān)注先導(dǎo)智能、贏合科技、科恒股份、星云股份、金銀河等。